投资网络企业者必读

　　从去年初NASDAQ的梦醒开始，以美国为首的全球股市开始下滑，一年间，全球股市缩水高达10万亿美元，相当于美国一年的国民生产总值。尤其是这几个月以来，不要说YAHOO！和AMAZON这些网络旗手了，连思科、微软、北电、IBM和ORACLE这样的IT巨头都纷纷走低，不是降低了赢利预期，就是开始大幅裁员。而那些网络热的推动和造势者――投资商也大多身价大跌。在这种情况下，他们是否还要继续投资网络呢？据不完全统计，美国去年全年投入网络的资金高达400亿美元，比1999年又有大幅增长，具体到投资商个人，软银要继续在中国投入10亿美元，连索罗斯也在加大对网络的投资。更有许多人认为，现在才正是投资网络的最佳时机，市场日渐成熟，业务日渐丰富，成本日渐理性，前景日渐明朗。所以，虽然网络业还远未成熟，但是现在却是最好的切入时机。只是他们再也不会象两三年前那样来投资了。
　　从投资商的角度来看，在做出投资决策前，他们最重要的就是考虑投资对象的价值，从而评估自己可能的投资回报。从股市来看，此次的网络股波动可以说是20年来最激烈的动荡，不过它并不是唯一的，类似的还有生物、房地产、对冲基金、以及日本泡沫破裂等。它们的共同点是这些狂潮中都伴随着对经典的价值评估方式的否定，也就是说，都认为公司的现金流不能体现公司的价值。其实，现金流不仅是个人投资者进行投资价值评估时最简单和基本的标准，而且也适用于网络企业。
　　自从网络公司出现以来，其价值如何评估就一直是争论的焦点之一。在网络成为淘金的目标时，网络公司价值评估的方法是一些简单的什么价格/赢利乘数或是流量乘数，仿佛有了眼球就有了一切，有了注册用户就有了滚滚财源。他们既没有考虑到公司的个性，也没有认识到，一个重要的问题是，企业在无形资产方面的投入，比如说为获取客户而花费的费用是计入损益表，而无法在资产负债表中体现。
　　截止目前而言，还没有哪种方法得到了公认或是成为标准，而且，网络本身的差异性和发展性也决定了在目前还不太可能这样。但是，无论是哪一种方法，都要考虑到网络业的特性，比如说，要认识到互联网至少也需要十年才能够真正成熟，因而在衡量公司业绩时，可以先考虑公司和所在行业是否可以稳定长期发展，然后以此倒推计算公司目前的业绩。还有就是在进行评估时，要充分考虑到各个方面的不确定性和风险，比如资本、技术、经营、政策等各方面的风险和变   ……
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