控制权真的那么重要吗

 与国内投资者关注控制权不同，在投资市场，信誉就是投资家的生命线 

　　设计合理的组织结构是进行投资(Venture Capital)的重要一环。在当前美国的投资机构中，独立的有限合伙制创投约占80%，其余的绝大多数为企业或金融机构附属的 
 
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投资公司。

　　渠道的价值 

　　有限合伙制之所以能成为美国投资机构的主流组织形式，在于它能通过投资者、投资家之间责、权、利的基础制度安排和一系列有关激励约束的契约连接来有效地降低代理风险，即道德风险。(尽管没有证据表明，有限合伙制就是投资企业惟一有效的治理机构。详见本刊2006年第22期《飞越有限合伙制的迷雾》) 

　　在有限合伙制度下设立的投资基金当中，投资者(即有限合伙人，Limited Partner)和投资家(即普通合伙人，General Partner)双方通过签订契约来组建投资企业。 

　　与上市公司中以股东大会→董事会→高级管理层为主线的治理结构不同，作为投资者与企业之间的中介，有限合伙制创投由一个或多个没有控制权和经营权并承担有限责任的有限合伙人和一个拥有经营权并负有无限责任的普通合伙企业(Partnership)组成。 

　　投资体系中的有限合伙人，往往都是拥有长期资本的机构投资者，比如大学基金、家族基金、保险/银行基金、企业以及极少数富有的个人和家庭。投资于这一行业需要非同寻常的勇气、耐心和相当的专业投资经验，因此广大中小型的散户投资者一般只会投资于证券，而不会冒险涉足投资领域。 

　　有限合伙人只对所投入负有限责任，不能参与资本的具体运作。有限合伙人的权利主要体现在有限合伙契约的制定和修改，在期满前解散有限合伙组织，或延长基金的期限，解雇普通合伙人，投资的资产评估等方面；并且一般要求有三分之二的有限合伙人同意，上述内容变更才会有效。 

　　从投资收益的角   ……
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