股权交易市场是创新创业的源泉

不具备代表未来收入流的折现总值的效果，它们的股权就不具有现金的效果，因此，它们就不能在同一平台上与分众传媒竞争。

　　第二，虽然在上交所、深交所上市的公司也有近1400家公司，但它们无法像分众传媒那样利用自己公司的股票做并购扩展，因为它们增发股票的行为受到证监会的管制，而分众传媒因为是在纳斯达克上市所以就没有这种限制。因此，过多管制的效果是削弱了公司上市的好处，改变了股票的含义。

　　第三，尽管分众传媒和中海油都是在美国上市，但在看待分众传媒的股票时，美国和其他国家的投资者会像看待其他股票一样，都会欢迎得到分众传媒股权。可是，中海油在2005年努力并购美国尤尼科石油公司的时候，它只能用现金，而没有以其股票去收购尤尼科，原因是中海油的国有企业背景，这种背景改变了中海油股票的性质，使它无法跟没有国有性质的分众传媒股票一样。正因为这种国有背景，多数在国内交易所上市的公司股票作为收购货币的价值有限。

　　并不是在任何地方上市即可使公司的股票具备流通货币的素质，公司的背景性质与它所在的行业都有着决定性作用，所上市的股票交易市场是否活跃、定价机制是否具有公信力，这些都至关重要。

　　分众传媒、百度、尚德的故事也带来了其他意义深远的变革，一方面是它们的上市成功刺激了中国私募股权基金（privateequityfund）与风险基金行业的发展，各种此类基金大量出现在上海、北京、香港等城市，以公众股权（上市公司）为顶、以私募股权基金为第二层、以风险基金为第三层、以天使创投基金为底层的金字塔式股权市场正在中国形成；另一方面，这种金字塔式股权市场以及类似分众传媒这样的并购运作正在从根本上改变中国者的商业模式。

　　中国要成为创新型国家，这当然是一个不容易的目标。创新在一定意义上就是，一般都涉及某种创新。在科学技术发达到今天的地步，多数创新和不仅需要许多，而且也要承担重大风险，包括市场风险。因此，如果中国企业和者还只能追求基于现金流的传统商业模式，那么他们的短期盈利目标会继续迫使他们不敢做风险投资，创新不会是他们的首选。

　　美国之所以在过去150年里是世界的创新中心，其中一个非常重要的原因是它有着世界最发达的股权交易市场，这不仅为者提供了大量的风险资本，而且在商业模式上让美国者不必追求短期盈利，   ……
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